2015年中国面临“投资、房地产和信贷”三大泡沫

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中国的股市危机似乎已经过去。瑞士信贷认为,中国股市不是该国真正关心的问题。真正的问题是所有这些都发生在“三重泡沫”中。从长期来看,中国经济硬着陆仍是全球最大的宏观因素风险。

瑞士信贷全球股票市场策略师安德鲁加思韦特(Andrew Garthwaite)在最近的一份报告中提到,“我们认为中国处于三重泡沫之中,其中最大的是投资泡沫(以投资占国内生产总值的比例表示),第二大房地产泡沫,以及一直存在的第三大信贷泡沫。”

2015年中国面临“投资、房地产和信贷”三大泡沫

瑞士信贷表示,他们对中国经济的担忧包括:

1。不断增长的信贷泡沫

根据数据,1996年至2010年,中国的信贷泡沫仅次于西班牙,位列第三。目前,中国私人部门债务比趋势水平高出40%,甚至高于美国信贷泡沫的峰值。国际清算银行指出,历史数据显示,在金融危机之前,该地区的信贷规模通常比趋势水平高10%。

2。创纪录的投资泡沫“历史上,中国投资占国内生产总值的比例高于任何其他国家,甚至高于工业化时期。

通常,在经济从投资导向型向消费导向型转变的过程中,经济增长率会下降一半。根据美国地质调查局的数据,在过去的三年里,中国消耗的水泥比整个20世纪的美国还要多。此外,中国的人均公路里程也高于英国和日本。

3。房地产市场泡沫最后,我们认为中国房地产市场存在明显的泡沫。尽管市场参与者不愿意承认存在泡沫,但一些指标可以证明泡沫的存在。

1。房地产市场规模与国内生产总值的比例:中国房地产市场规模与国内生产总值的比例高于美国的高峰期,相当于西班牙和爱尔兰。穆迪表示,中国的直接和间接房地产市场占国内生产总值的23%。

2。过度建造。房地产开工率比销售额高12%,空置率为15%-23%。目前,中国三四线城市的房屋存量相当于五年的需求,空置率为18%。

我们认为当下列情况发生时,我们应该担心房地产泡沫的破裂:

a .过度投资导致通货紧缩。(中国接近创纪录的通货紧缩)。房地产市场价格已经下跌。资本外流。(目前,资本外流达到创纪录水平。(现在接近历史低点)最后,中国的国内生产总值增长率降至5.8%,仅为平均水平的1/3。