苏宁易购阳谋:吞万达百货,并家乐福,偷袭阿里、京东?

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在过去的几年里,张靳东被极度的焦虑所包围,导致他的苏宁乐购陷入疯狂,并创造了一系列轰动性的新闻。

近日,撼动互联网、零售和家电行业的苏宁易全资子公司苏宁国际计划投资48亿元收购家乐福中国80%的股份,但这只是众多话题之一。

尘埃落定后,人们更关心张晋宁能带领家乐福走多远,以及他能否缩小与阿里和京东的差距。

一对孤独的贵族能点燃火花吗?

作为一家着名的国际零售商,家乐福曾经将世界上最先进的零售理念引入中国,但风雨总是一扫而空。在过去的十年里,这个古老的零售巨头一直在急剧衰落,最终不得不放弃其他公司。

为了荣耀和更好的发展而销售。卖家通常会选择同期表现更好的买家。

家乐福的举动有些令人费解,其选择苏宁乐购也属于一个穷困潦倒的贵族。

相当长一段时间以来,苏宁易的前身苏宁电器头上牢牢戴着“千年第二”的帽子。2008年,张靳东迎来了一个转折点。

今年11月,国美的老对手黄光裕被监禁。这起事件以及随后国美与其高管陈晓之间戏剧性的内讧出人意料地帮助张靳东在一次反击中获得成功,其市值甚至是国美的10倍以上。在福布斯中国富豪榜上,张靳东曾经名列前五。

善与恶的依靠。当苏宁电器陶醉于中国零售领袖的荣耀时,世界发生了变化,新的力量正在迅速崛起。

当张靳东终于醒来时,已经是2012年了。当时,阿里和京东已经站在国内零售业的前列,传统零售业第一次遭遇滑铁卢。今年上半年,苏宁电器的净利润下降了近30%。

一年半后,苏宁遭遇上市以来的首次非净利润亏损。从那以后,其主要业务的盈利能力没有实质性的提高。从苏宁电器到苏宁尚云再到苏宁易购,这两个更名并没有带来好运。

去年苏宁易居年收入2449.6亿元,同比增长30.5%,母公司净利润133.3亿元,同比增长216.4%。这些利润大部分来自阿里巴巴股份的出售。扣除费用后,实际损失为3.59亿元,比2017年增长300%。

与国美、当当和亚马逊中国相比,苏宁易购的确有很多显着的亮点,但与京东和阿里相比,差别不小。

2018年,在非公认会计原则下,JD.com GMV的净利润为4620亿元,持续经营的净利润为35亿元,归属于普通股股东。然而,阿里2019财年达到3768.4亿元,净利润为802.3亿元。

除了规模差距之外,苏宁安易的主要指标也在下降。今年前三个月,传统家电3C家居生活专卖店新开了19家店铺。然而,同期关闭的商店数量接近这一数字的一半。可比店销售收入同比下降4.9%,苏宁乐购零售云直营店销售收入同比下降5.6%。

在这种背景下,家乐福试图依靠苏宁安逸摆脱尴尬局面显然并不容易。

弹药能支持扩张的梦想吗?

苏宁易令人担忧的资本链也将极大地限制后者能够注入家乐福的有效资源。

根据最新财务报告,苏宁易居2019年第一季度营业收入622.4亿元,同比增长25.4%,上市公司股东净利润1.36亿元。然而,扣除非经常性损益后,苏宁易本季度归属于上市公司股东的净利润为-9.9亿元,经营活动的净现金流量为-44.36亿元。

截至3月31日,苏宁安易短期贷款245.7亿元,仅应付利息就超过5.57亿元,流动负债合计945.4亿元,长期贷款126.7亿元。三年多来,资产负债率持续上升,达到57.9%。2018年,苏宁易信发行了100亿元新债券,占总发行量的一半以上

据官方披露,苏宁一家店铺的投资成本约为100万元,这意味着苏宁易居仅在一年半时间里就在这一项目上花费了50亿元。

然而,张靳东仍然觉得商店不够。他在今年春天的工作部署会议上设定了全年15000家新店的目标。显然,苏宁的商店将占绝大多数。

苏宁乐购对苏宁店寄予厚望,苏宁店不仅被视为平台级交通入口,更是集高频消费属性和用户粘性于一体的完美场景,解决了最后一公里,有助于商品类别和服务的拓展。

理想丰满,现实瘦骨嶙峋。经过对苏宁几家小店的比较连续的观察,我们发现客流稀疏拥挤,不是个别现象。据数据显示,截至去年7月底,苏宁小店的收入为1.4亿英镑,净亏损2.96亿英镑,负债6.53亿英镑。

苏显圣超市,定位为O2O精品超市,也表现不佳,几近停滞。本季度只开了一家新店,到3月底总数达到9家。2019年第一季度,苏宁乐购在云之营新开了92家零售店,同期为154家。

除了拓展自己的产品,还相继收购了红孩儿母子连锁、在线视频平台PPTV、每日快报、万达百货等。加上家乐福中国这次也花了张靳东很多钱,估计在200亿左右。

整合也是一个大问题。

收购总是简单的,很难突破。只要有足够的资金,双方可以通过相互协议达成协议。然而,收购后的整合并不容易,往往需要长期调整,最终可能不一定达到基本目标,更不用说第12个了。

关于家乐福收购后的整合,苏宁易表示,此举旨在锁定国内优质大型综合超市的资源,加快快餐产品类别的拓展和专业化精细化运营,并与苏宁店结合完善最后一公里的配送网络,提高家居模式的效率,节约物流成本。

这似乎高估了苏宁的整合能力。事实证明,张靳东过去的收购并不出色。

2012年9月,苏宁接管了红孩儿。将近七年过去了。截至3月底,红童商店总数为163家。其主要竞争对手艾英仕、乐友和儿童之王分别拥有140多家直营店、580家门店和284家大型全数字实体店。

如果《红孩儿》还在苦苦挣扎,苏宁的《PPTV》和《每日快报》就更尴尬了,它们分别耗资2.5亿美元和30亿元人民币,都被主流玩家淘汰了。

现在,万达百货和家乐福相继被收购。可以想象,整合是困难的。张靳东真的需要展示更多的智慧。

业内人士表示,目前大卖场形式普遍下滑,苏宁乐购收购家乐福的成功主要取决于能否发挥协同作用。如果协同发展良好,这将是一笔好交易,否则将大大拖累苏宁购买。(有些图片来自互联网)