唯品会的市值救赎战

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今天,中国的电子商务市场在世界上分为三个部分。阿里自然是无可争议的领袖。京东是第二个。它奋力摆脱竞争,奋力追赶。它现在排名第三。当你追逐我所推动的电子商务市场时,伟平也需要找到回归舞台的方法。

7月10日,唯冠斥资29亿元收购杉山奥特莱斯业务。8月15日,唯冠连续27个季度公布第二季度财务业绩,财务指标超出预期。8月21日,京东进一步增持伟品,持股比例增至7.6%。

唯冠将发布2019年第二季度的财务报告。数据看起来又亮又亮,财务和运营数据一直在增长。三大杀手继续提供帮助,向外界表明其实力仍不容低估。

1。数据一直在歌唱。

2012年,维帕萨纳在纽约证券交易所上市后,其股价经历了快速增长,市值飙升至150亿美元,一度被业界称为“恶魔股票”。这也是维帕萨纳最精彩的时刻。

8月15日凌晨,唯冠发布了2019年第二季度财务报告。报告显示,唯冠的Q2净收入为227亿元,同比增长9.7%。公司股东应占净利润8.135亿元,同比增长19.3%。净利润达到8.135亿元,同比增长19.3%。按照非一般会计准则,QWEST的Q2净利润为11亿元,同比增长84.2%。不管收入和净利润持续增长,数据一路高歌猛进。

与此同时,最受关注的收入增长率为9.7%,比2019年Q1的7.3%有所改善。尽管仍处于相对较低的水平,但不排除未来持续复苏的可能性。此外,收入227亿元,比Q1 213亿元增长6.6%。根据财务数据,唯冠第二季度毛利达到51亿元,比去年同期的40亿元增长25.9%。

唯冠提供了一份出色的答卷。尽管第二季度的报告并没有像“锣鼓喧天、鞭炮齐鸣”那样翻倍飙升,但它却是向外界展示和说服资本市场的强大“杀手”。毕竟,在广受欢迎的“烧钱换规模”电力行业,唯冠连续27个季度的盈利能力确实值得称道。从财务结果来看,它的盈利能力是毋庸置疑的。

连续27个季度的利润,恐怕任何公司都很难在任何垂直领域取得如此优异的成绩。此外,唯冠仍处于高度竞争的电子商务领域。仅持续的利润就足以为唯冠赢得许多荣誉。

《财富》杂志公布了2018年中国500强榜单,伟平在B2C电子商务中排名第108位,第3位。近年来,中国的电子商务营业额增长迅速,主要电子商务平台赚了很多钱。其中,这包括独家品牌销售质量会议,一直以“骄傲迷人的品牌和愚蠢的价格”来区分。

2。会员用户继续攀升

回归特殊销售策略已取得初步成效,再购买用户的贡献不断提高。本季度,唯冠的订单总额为1.478亿份,比去年同期的1.113亿份增长了33%。活跃用户总数达到3310万。唯冠疯狂快速的渠道首页占本季度销售额的30%,并通过良好的商品和大幅折扣继续贡献大量新客户。

唯冠表示,其与腾讯和JD.com的战略合作也贡献了约23%的新客户。此外,自唯冠在2018年推出超级贵宾会员定制服务以来,截至2019年第二季度,超级贵宾会员人数已达350万。从数据和会员定制来看,唯冠目前呈现出回购率高、活跃人口多、净利润增长快的总体趋势。

唯冠董事长兼首席执行官沈雅也表示,唯冠的经营数据和财务业绩在2019年第二季度继续改善。活跃客户总数本季度继续呈现健康增长势头,同比增长11%。

在早期,公众把唯冠理解为一个“在线渠道”,即主要处理服装库存;在一个成本效益高的时代

首席财务官杨董浩在2009年第二季度宣布后评估了公司的自由现金流:“本季度我们创造了12亿元人民币的强劲自由现金流,比去年增加了22亿元人民币。”这是一个非常有力的数据,显示了唯冠护城河的宽度:第一季度现金增加了10亿元,第二季度增加了12亿元。

数据显示,截至2019年6月30日,唯冠通过经营产生的现金流为34亿元。上半年,截至6月30日,唯冠持有的现金、现金等价物和有限现金总额为78亿元,持有的短期投资为2.383亿元。

企业家和投资者知道自由现金的价值。无论是苹果、沃尔玛还是可口可乐,这都受到了多次赞扬。甚至谷歌和亚马逊也有一个共同的特征:现金流非常好。从长远来看,净营运现金流大于净利润。

更令人惊讶的是,在自由现金流快速增长的背后,唯冠将增加收入增长和净利润等核心指标,而营销费用等成本支出领域将收缩:在增加和减少之间,将创造更多的业务。

4。增长率已经达到最高点,市场价值已经降到最低点。

有一种美叫做“看起来很美”,它被剥去了外衣,却暴露了残酷的现实。如果你改变了视角,更多的悲伤、焦虑和不安会在背后显露出来。这位大亨增持的背后是失去了高增长,超出了预期,市值从最高点缩水了一半以上。吸收新成就的目标仍有许多未实现,与阿里的差距正在扩大。

从2017年第一季度到2019年第一季度,唯冠的收入同比增长率继续从31.1%下降到7.3%。Q2在2019年略有回升,达到9.7%,但它并没有打破一位数增长的尴尬局面:在明亮的财务报告背后,唯冠正在失去快速增长的势头。

尽管收入增长率保持了27个季度的增长,但仍处于一位数的低位。2019年9.7%的增长率远远低于2015年的74%、2016年的40%和2018年的15.9%。唯冠发布的第二季度财务报告和缓慢的收入增长率让那些准备观看热闹的人兴奋不已:“不出所料,唯冠不会成功!”

更令人尴尬的是,今年第三季度的收入增长率预计只有0%到5%,这是非常低的。这给唯冠董事长兼首席执行官沈雅设置了很多障碍。

然而,市场的风向不断变化,Tmall等竞争对手已经开始根据实际市场需求使用数据和技术来指导生产,使得商家的库存越来越少。天猫等SKU电子商务公司的挤兑,显然已使其无法继续享受相对单一类别产品的特别销售奖金。

截至8月23日,上市7年后,公司失去了高增长率,业务陷入瓶颈期,市值大幅下跌。从150亿美元的峰值到今天的大约55亿美元,市值蒸发了三分之二。

财务报告显示,与2013年和2014年分别为1395.79%和119.78%的同比增长率相比,自2015年以来已经不复存在。伟平的收入增长率一路下滑,高增长的特长已经丧失,伟平的商业模式变得越来越难做。

5。转向多重无效

在业务逐渐进入瓶颈期后,唯冠将努力实现战略多元化。因此,唯冠将不断寻找机会,一个接一个地“摩擦”出口。

早在2016年10月,当互联网第三方支付全面展开时,QWERTY也推出了QWERTY金融。2017年,伟平将战略性地规划“三大马车”电子商务、金融和物流。然而,在金融领域,唯冠表现不佳。根据2017年财务报告,互联网金融业务净收入为2.5亿元,坏账为1.2亿元。伟平将启动自建物流,这也将导致绩效成本在总运营费用中所占比例很高,高达50%左右。

唯冠仍在尝试获取新鲜食品,但这一行业的前景并不十分明朗。2017年10月,唯冠在广州开设了第一家鲜活生鲜社区商店

平台流量红利见顶,电子商务销售增长缓慢。业内许多人表示,自今年年初以来,店铺访问量下降了20%以上,这意味着获取流量的成本越来越高,店铺访问量严重不足。韦品会发现很难抗拒淘宝网、短视频时代喋喋不休的快速玩家的崛起以及电子商务业务的进一步分散。

如今,颤抖和快速移动的商品非常强大,生意兴隆。相关数据显示,两者的电子商务业务发展迅速,已成为现金实现的主要渠道。2018年,在double 11中,开通购物车共享功能的Chattering Tone账户每天可以卖出10万件商品,转换后的销售额突破2亿,订单增加1000%。2018年,快线和颤音直播总计1000亿GMV,与淘宝直播GMV相同。

可以看出,短片在推广方面有很强的吸引力,唯冠显然无法与之竞争。由于缺乏很强的货物运输能力和交通竞争,伟品很难成长,这导致了电子商务业务的分散化。

唯冠将面临许多竞争对手。在传统电子商务中,唯冠会发现很难与淘宝抗衡,淘宝背后有阿里巴巴的强大支持。在新兴的电子商务中,有很多陷入困境的电子商务公司聚集在一起,相互竞争。在垂直电子商务方面,统计数据显示,维平协会、四库、第五大道、库里奥萨、钟繇、邹秀、尊印和尚品成立于2008年至2010年。

与此同时,伟品的特殊销售模式也被许多电子商务平台大量借鉴,各种折扣方式相继出现。同时,多多依靠组织团体、淘宝网和直播的方式。相比之下,伟平会议没有明显的特点,这也使得伟平电子商务一步步走上了顶峰。唯冠和思库等平台开始陆续寻求转型。

当然,“伟品”是一个相对成功的转型案例,降低了消费门槛,开始进入时尚产品,走特殊的销售路线。品牌越来越多,观众越来越多。”杨庆山说。它牢牢把握服装销售市场,不仅实现利润,还形成一些壁垒。从这个角度来看,唯冠仍然很酷。

但这也很困难,因为阿里的存在,维帕萨纳毕竟只能躺在自己的土地上,以前的扩张策略失败了。当用户增长放缓时,公司未来应该从哪里开始?这不仅是投资者的关切,也是质量保证协会本身的关切。

根据麦肯锡《2019中国奢侈品报告》,离线仍然是奢侈品购买的主要战场。该报告指出,消费者倾向于在网上购买标准化且价格相对低廉的日用品,从而节省更多时间享受独特时尚的购物体验。据估计,未来离线渠道将继续主导奢侈品销售,未来几年复合年增长率约为6%。

7。扭转并重启零售“特价销售”:在业务进入瓶颈期后,伟品将继续深度打折零售特价销售,释放服装的强大竞争力,专注品牌特价销售主营业务,打造商品核心战略。

开始“减去”成本降低、利润增加,特别是QWEST控制费用。今年第二季度,唯冠的业绩费占总净收入的比例为9.7%,高于2018年同期的9.1%。魏品辉表示,演出费比例上升的主要原因是施工过程中的地面沉降使肇庆仓库资产减少了2.755亿元。扣除这一因素后,公司第二季度的业绩费占8.5%。

中产阶级市场正在衰退。在过去10年中,消费对国内经济增长的贡献超过45%,2018年上半年达到78.5%。自2018年第三季度推出再销售精品战略以来,订单量大幅增加。2019年第二季度,共下订单1.48亿份,同比增长33%。“自从唯冠恢复特殊销售以来,各种财务指标一直在不断改善,”唯冠首席财务官杨董浩说。

唯冠和艾瑞咨询3月7日发布的《中国中产女性消费报告》显示,中国有7000多万中产阶级女性,她们正在引领未来的消费市场。换句话说,抓住中产阶级女性就是赢得大市场。在这方面,数亿会员中有80%是女性,独家电子商务供应商将发挥主导作用。

在此背景下,为了满足消费者对性价比的需求,唯冠将专注于“好商品”,与“好品牌”合作。通过专业买家团队进一步探索“好风格”,建立品牌强大的供应链“好品质”供应体系,实现商品“好价格”,最终为平台提供差异化的好商品,抢占中产女性消费群体。

“不要忘记你的首创精神,为了实现你的最终目标”伟哥已经成立20多年了,它的初衷并没有改变。它将成为世界上最大、最好的电子商务卖家。事实上,唯冠拥有数亿会员,确实是世界上最大的销售电子商务公司。

唯冠董事长兼首席执行官沈雅也表示:“唯冠已将重点重新放在打折服装和盈利能力上。财务业绩和关键经营指标显着改善,证明了战略的有效性。未来,唯冠将进一步扩大其在中国折扣服装领域的市场份额,并有信心继续稳步提高盈利能力。”

8。线下收购,29亿实体“赌博”7月10日,伟平对线下实体商业发起猛烈攻击。唯冠宣布以29亿元收购了商业集团有限公司杉杉100%的股份,杉杉是一个连锁品牌,目前拥有五个离线购物广场。29亿英镑的收购价格几乎是唯冠两年利润的总和。辉煌的“网上直销”收购杉杉集团拓展直销业务。

在早期,投资者通常对唯冠说“网上直销”。因为其模式与奥特莱斯相同,所以主要经营服装终端产品。唯冠将于2012年3月23日在纽约证券交易所上市。起初,该公司相当得心应手,在“品牌折扣和限时恐慌性购买”的“快速购买”模式中表现出色。然而,随着近年来市场竞争格局的不断变化,公司开始在运营中遇到“困难”。因此,伟平协会没有办法在离线时进行大量赌博。

唯冠花了29亿现金收购杉山,这几乎是过去两年的净利润。虽然每个人都知道在线流量基本上已经到了尽头,未来的机会将会在网下聚集,但只有唯冠敢下大赌注。我不得不说,这真是一场豪赌。

此次唯冠收购的杉杉业务是头链品牌之一。2018年,杉山玉兰油占据了全国门店前20名销售榜的4个席位,总销售额为76亿英镑。与其他门店不同,杉山爱专注于二线、三线和四线城市。目前,它已在宁波、太原、郑州、南昌和哈尔滨开设了五个玉兰油广场,另有四个正在规划和建设中。

在一定程度上,杉山企业和唯冠用户的重叠度很高。数据显示,二三线城市的用户比例高达69.7%,这场赌博已经初见成效。

9。唯冠的“京腾计划”:强烈的生存欲望“如果你只看最近一个季度的财务结果,这仍然是个好消息。今年第二季度,唯冠的收入同比增长9.7%,达到227亿元。这些收入来自1.478亿份订单,是去年同期订单数量的1.3倍多。与此同时,活跃用户总数为3310万,同比增长11%:这主要是因为唯冠由腾讯和JD.com主导。

2017年12月,腾讯和JD.com共同投资唯冠,分别购买了唯冠7%和5.5%的股份。两大巨头携手支持,极大地增强了唯冠的信心。

JD.com这次花了5500多万美元购买唯冠0.8%的股份,平均价格为9.4262美元。自2017年底首次投资以来,JD.com已经增加了对唯冠的持股,比如去年4月和6月。就腾讯而言,在截至今年的三年里,它持有唯冠8.7%的股份。另外0.7%是今年2月和3月在公开市场购买的。

这笔交易不仅给唯冠注入了8.63亿美元,还带来了流量。2018年,威品京东旗舰店

然而,在2018年第一季度,唯冠的新用户数量没有增加。因此,沈雅选择腾讯和JD.com作为自己的婚姻伴侣,无疑是无可奈何的。超级旗舰店本身的效果可能并不令人满意,但与JD.com和腾讯的合作确实给唯冠带来了新的客流。数据显示,去年唯冠每季度新增的活跃用户中,超过五分之一来自腾讯和京东。

在最近的第二季度财报电话会议上,沈雅表示,JD.com和腾讯都将继续增持唯冠的股份。在截至2019年底的2017年投资协议中,如果腾讯和JD.com分别持有唯冠12%和8%的股份,它们将继续保留在董事会中的权力。然而,即便如此,唯冠新用户的增长率仍然很低,并且仍未能阻止其下降趋势。

“京腾计划”推迟了衰落,刘董强憋了半年多的气。现在他舒服多了!沈雅表示:“我们仍然致力于实施销售战略,进一步扩大我们在中国折扣服装行业的市场份额。我们有信心在未来继续稳步提高我们的盈利能力。”

然而,商品内容的固化是单一的,质量保证协会仍然不知道“京腾计划”保留的新流量的数量。目前,唯冠的活跃用户不断增加,但我们仍然看不到营收速度有多大提高。沈雅:我已经拖延了好几年,为了稳步发展,我不得不拖延.

同时,唯冠的发言人还邀请了几位交通明星相继为我代言,比如周杰伦和80后集体记忆昆凌。热门电视节目都很好。头号女性苏明宇是陈瑶。建立了梦幻关系的杨迷你也代表普罗维登斯协会发言。相关广告在各种平台上发布。大力寻求合作,不断创造营销,可见伟品协会的“生存欲望”非常强烈。

结论

唯冠将继续盈利27个季度,拥有出色的“杀手锏”。然而,它的市场价值正在稳步下降,增长速度缓慢。共存现象,加上阿里的扩张和吞噬,以及对更多努力的稳步追求,都是造成唯冠增长缓慢和市值下降的因素。

随着国内电子商务行业竞争的日益激烈,唯冠的生存之路变得越来越艰难,其可持续盈利能力也充满挑战。在短期内,唯冠将很难在2015年回到市值150亿美元的巅峰。然而,唯冠不会缺乏勇气重新开始,重拾“信心”并迎头赶上。财务报告也不断显示其努力。

文/刘匡公开号码,身份证:刘坤110